全球服饰放缓的背景下，Lululemon在中国却跑出了21%的增速。

 

据时尚商业快讯，Lululemon公布2025年第一季度业绩，实现营业收入23.7亿美元，同比增长7%，高于分析师预期。得益于产品成本下降和平均零售价格提升，毛利率提升60个基点至58.3%，毛利润增长8%至13.8亿美元，营业利润小幅增长1%至4.3亿美元。

 

在赚钱指标方面，毛利率的提升，证明Lululemon在市场上竞争优势依然明显，消费者愿意为它的产品支付更高的价格，就算稍微涨点价，可能也不会轻易离开。

 

不过美国销售不振。尽管整体可比销售仅增长1%，但各区域表现分化明显，美国市场下滑2%，而中国市场则保持强劲增长21%，其他国际市场也录得16%的增长。

 

Lululemon零售网络继续扩张，本季度净增3家门店，全球总门店数增至770家。库存同比增加23%，达到16.5亿，反映出品牌为应对需求增长而主动储备货源。

 

在财报电话会议上，CEO Calvin McDonald坦言对美国市场不满意，指出本地消费者变得更加谨慎与挑剔。不过，他强调Lululemon将依靠稳健的财务状况和竞争优势，积极把握眼前的增长机会。

 

为了寻找新增长动能，该品牌正加码布局跑步、网球和高尔夫等运动品类，同时应对消费者从紧身款转向宽松款的趋势。

 

CFO Meghan Frank透露，公司将启动有策略的价格调整来对冲新关税压力，调价将温和且分阶段进行，仅涵盖部分产品，从本季度后期持续至三季度。

 

财报发布之际，正值多家美国零售商受关税影响而集体承压。A&F、梅西百货纷纷下调盈利预期，American Eagle甚至取消全年指引，Athleta母公司Gap预计将承担至多1.5亿美元成本，Nike也宣布涨价。

 

尽管外部环境不确定性加剧，Calvin McDonald仍表示：“我们比大多数品牌更有应对能力。”

 

在全球零售增长遇冷的今天，能在中国市场拉出20%以上的增幅，真的不多，也难怪Lululemon这季度在全球只多开了3家门店，却还在加速扩张中国市场。

 

可以说，Lululemon刚刚交出了一份不那么完美的季度答卷，美国市场有点吃力，利润被关税和成本侵蚀，而中国市场的表现堪称逆势担当。

有分析人士表示，这不仅是增长数字上的落差，更是一个信号，Lululemon真正的增长重心从北美转移到中国。

 

中国不是在填补北美市场的缺口，而是正在定义Lululemon的下一阶段战略重心。当美国消费者越来越精打细算、当地增长放缓时，中国市场不仅增长出色，而且还带来了新的审美偏好与品类扩张方向，正在重塑Lululemon的产品逻辑。

 

当然，市场环境也很严峻，关税和供应链压力凸显，Nike、Gap等都在下调预期，有些干脆不做指引了。Lululemon的管理层也承认挑战，但对供应链的掌控力、对定价的灵活度、以及对消费者需求的捕捉，都远比它的竞争对手要稳。

 

Lululemon维持全年收入预测在111.5亿至113亿美元之间，市场预期为112.4亿美元。

 

Lululemon没刻意追求短期销量，而是押注长期品牌定价力，用温和提价对冲关税，也证明它不是靠打折赢得市场的品牌。