作为国内户外用品行业的代表性企业，三夫户外近期深陷控股子公司相关的司法纠纷。

 

据悉，三夫户外公司正式对业绩补偿义务方提起违约诉讼，追偿高达1.21亿元的补偿款，而这起纠纷的背后，是其在亲子户外乐园领域长达数年的探索最终以失败收场。从业务亏损到司法追责，这场投资败局不仅影响着三夫户外的短期业绩，也为户外行业跨界布局敲响了警钟。

 

事件的根源可追溯至2018年三夫户外对上海悉乐文化发展有限公司（下称“上海悉乐”）的战略投资。彼时，三夫户外通过增资方式入股上海悉乐，并与成都乐投帮企业管理咨询中心(有限合伙)（下称“成都乐投”）、宋勇等相关方签署《增资协议》，明确了上海悉乐的业绩承诺条款，旨在通过这一布局切入亲子户外赛道，丰富业务矩阵。

 

上海悉乐作为此次布局的核心载体，主营业务聚焦于以“松鼠部落”为代表的亲子户外乐园，承载着三夫户外拓展户外消费场景、挖掘家庭用户需求的战略期望。

 

值得注意的是，业绩承诺条款曾经历一次调整。2021年12月，因不可抗力因素，三夫户外与成都乐投、上海悉乐签署补充协议，将上海悉乐的业绩承诺期从最初约定的“2019年、2020年、2021年”调整为“2022年、2023年、2024年”，承诺期间累计扣非后净利润需达到1500万元，其中2022年、2023年、2024年的承诺目标分别为400万元、500万元和600万元。然而，这一调整并未改变上海悉乐经营不善的局面，其实际业绩与承诺目标相差甚远。

 

财务数据显示，上海悉乐在2022年至2024年的实际经营中持续亏损，三年累计扣非后净利润为-1.06亿元，与1500万元的累计承诺业绩形成巨大差距，业绩承诺彻底落空。持续的亏损不仅未能为三夫户外带来预期收益，反而成为公司的业绩负担。

 

据三夫户外2024年年报显示，公司当年实现营业总收入8.00亿元，同比下降5.45%，归母净利润亏损2149.41万元，同比下降158.83%，其中对上海悉乐的固定资产全额计提减值损失是导致公司亏损的重要原因之一。

 

面对上海悉乐的持续经营困境，三夫户外最终选择剥离该业务。2025年10月，公司公告称，拟通过债务人上海悉乐或自身作为债权人向法院申请其破产清算，这一举措正式宣告三夫户外在亲子户外乐园领域的探索以失败告终，此前的战略布局彻底收尾。然而，这场投资败局并未随着业务剥离而结束，反而进一步升级为司法纠纷。

 

2026年2月10日，三夫户外披露公告称，已就上海悉乐未完成业绩承诺一事，向北京市第一中级人民法院提起诉讼，请求判令业绩补偿义务方成都乐投及其普通合伙人宋勇支付现金补偿约1.21亿元。

 

据悉，三夫户外此前已就补偿事宜与相关方沟通，但成都乐投及宋勇已明确回函拒绝履行偿付义务，这也是公司选择通过司法途径维权的核心原因。目前，北京市第一中级人民法院已受理该合同纠纷案，但案件尚未进入实质审理阶段，三夫户外表示，该案对公司本期及期后利润的影响存在不确定性。

 

从行业视角来看，三夫户外此次的投资失利并非个例，而是上市公司资产收购中业绩承诺违约的典型案例之一。类似鹏欣资源起诉实控人追讨26亿元业绩补偿的案例，均反映出业绩承诺在资产并购中的潜在风险——若标的公司经营不及预期，业绩承诺往往难以兑现，进而引发上市公司与补偿义务方的纠纷，损害上市公司及股东利益。

 

此外，这一事件也折射出亲子户外行业的发展困境：尽管近年来亲子游市场规模持续扩大，2025年中国在线亲子度假市场交易规模预计将达到三千亿元，户外探索类产品搜索量大幅上涨，但行业竞争日趋激烈，产品同质化、运营成本高、盈利难度大等问题突出，不少企业的跨界布局未能实现预期目标。

 

对于三夫户外而言，此次诉讼追偿不仅是为了弥补投资损失，更是其聚焦核心业务、优化资产结构的重要举措。当前，公司主营业务仍以户外用品零售为主，但2024年营收下滑、净利润亏损的局面，叠加亲子户外业务的剥离及诉讼纠纷，无疑给公司带来了不小的经营压力。

 

从财务数据来看，截至2024年末，三夫户外资产合计11.11亿元，负债合计4.89亿元，资产负债率达44.05%，负债压力进一步增大，存货账面价值达4.79亿元，占净资产的71.8%，资产运营效率有待提升。

 

业内分析师认为，三夫户外此次在亲子户外领域的探索失败，一方面源于对标的公司经营能力的预判不足，未能充分评估亲子户外乐园的运营难度和市场风险；另一方面也反映出公司在跨界布局中的战略短板，未能形成有效的资源整合和运营能力。此次诉讼的进展将直接影响公司的现金流和业绩表现，若能成功追偿，将在一定程度上缓解公司的财务压力；若追偿未果，可能进一步加剧公司的亏损局面。

 

目前，案件仍处于等待实质审理的阶段，后续进展值得市场关注。对于整个户外行业而言，三夫户外的案例也提供了重要启示：上市公司在跨界布局时，应更加审慎地评估标的公司的经营实力和业绩承诺的可行性，加强对标的公司的投后管理，避免因业绩承诺违约引发不必要的纠纷；同时，在亲子户外等细分赛道，企业需聚焦产品创新和服务升级，打造差异化竞争力，才能在激烈的市场竞争中实现可持续发展。

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