3月25日，安踏体育用品有限公司正式发布2025年全年业绩公告。

 

集团全年实现总收入802.19亿元，同比增长13.3%。经营利润达到190.91亿元，同比提升15.0%。归母净利润为135.88亿元，按可比口径（剔除2024年亚玛芬体育上市事项相关利得）同比增长13.9%。

 

盈利能力方面，集团整体毛利率微降0.2个百分点至62.0%，整体经营溢利率逆势上升0.4个百分点至23.8%。经营活动产生的现金流量净额为209.96亿元，同比增长25.42%。

 

作为集团基石的安踏主品牌，2025年收入为347.54亿元，同比增长仅为3.7%。其占集团总收入的比重从2024年的47.3%滑落至43.3%。盈利能力方面，安踏分部的经营溢利率同比下降0.3个百分点至20.7%，毛利率下降0.9个百分点至53.6%。财报解释称，这主要归因于品牌加大了对专业产品的成本投入，以及通常毛利率较低的电子商务业务占比持续上升。

 

相比之下，FILA品牌表现相对稳健。2025年FILA分部收入达到284.69亿元，同比增长6.9%。在确立“ONE FILA”核心战略并深度聚焦网球与高尔夫赛道后，FILA经营溢利率逆势上升0.8个百分点至26.1%。2025年9月，FILA正式发布网球战略，续约中国网球公开赛并升级成为独家官方运动鞋服赞助商，这一布局对品类销售形成了有效拉动。

 

最引人注目的是“所有其他品牌”板块——主要包括迪桑特（DESCENTE）、可隆（KOLON SPORT）等户外品牌。2025年，该分部收入同比增长59.2%，达到169.96亿元；经营溢利同比增长55.3%至47.36亿元。

 

其中，迪桑特年流水首次突破百亿元大关，成为安踏体育旗下第三个达成此里程碑的品牌。可隆则凭借高端户外产品的市场认可度，成为集团年内增长最快的品牌。

 

从盈利指标观察，安踏2025年呈现出毛利率承压但经营溢利率改善的特征。整体毛利率62.0%较2024年微降0.2个百分点，主要受两个因素影响：一是主品牌加大专业产品投入导致成本上升，二是电商业务占比提升拉低了整体毛利水平。

 

然而，集团通过严格的费用管控，实现了经营溢利率的逆势提升。整体经营溢利率从2024年的23.4%提升至23.8%。从品牌分部来看，安踏主品牌经营溢利率20.7%（同比下降0.3个百分点），FILA经营溢利率26.1%（同比上升0.8个百分点），其他品牌经营溢利率27.9%（同比略有下降但仍处高位）。

 

研发投入方面，2025年安踏研发投资接近22亿元，同比增长10%，较2016年的3.5亿元增长超过5倍。集团已与全球96家高校及科研院所合作，并发布“AI365战略”，推出专用AI设计大模型“灵龙设计大模型”。

 

资产负债结构方面，截至2025年末，公司净现金为317.19亿元，同比增长1.0%。经营活动现金流净额209.96亿元，同比增长25.4%，自由现金流161.06亿元，同比增长21.5%。

 

值得注意的是，公司短期借款较上期末增加34.36%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；长期借款较上期末减少3.78%。无形资产较上期末增加109.1%，主要与收购JACK WOLFSKIN等资产相关。

 

2025年至2026年初，安踏在战略层面动作频频，成为财报之外的重要看点。

 

2025年4月，安踏以2.9亿美元全资收购德国专业户外品牌JACK WOLFSKIN（狼爪）的母公司。2026年1月，安踏宣布拟以约15亿欧元（折合人民币约122.78亿元）收购全球知名运动品牌PUMA 29.06%的股权，成为其单一最大股东。

 

安踏体育董事会主席丁世忠在财报中对此作出说明：“这些布局并非追求规模扩张，而是围绕未来全球化能力建设所做的长期投资。”他进一步表示，未来几十年，安踏的目标是建设成为一家具备全球影响力与持续价值创造能力的世界级企业。

 

全球化市场拓展方面，安踏提出“东南亚千店计划”，目标在2028年前于东南亚铺设1000家安踏零售网点。集团已在中东、非洲、印度等市场完成初步布局，北美首家安踏旗舰店于2026年初在洛杉矶比华利山庄试营业。截至2025财年末，集团在中国以外地区已开设460多家单品牌店。

 

截止2025年末，安踏主品牌线下门店从7135家增加到7203家，但安踏儿童门店减少32家至2652家。

 

值得一提的是，在2026年的计划中，安踏品牌门店数量将缩减至7000至7100家，安踏儿童门店减少到2500至2600家，其中的变量来自于国内门店的持续收缩，和海外门店的持续扩张。

 

2025年末，FILA门店仅增加9家至1273家，FILA KIDS、FUSION门店净减少12家至578家和净减少17家至189家。2026年的FILA（含FILA KIDS和FUSION）门店数量目标是扩张至1900家至2000家。

 

截至2025年底，DESCENTE迪桑特、KOLON SPORT可隆体育和MAIA ACTIVE品牌门店数量分别为256家、209家和52家；对比上一年分别净增加30家、18家和5家。2026年扩店趋势将更加明显，迪桑特门店数量目标设定为260-270家，可隆增加到220至230家，MAIA ACTIVE则进一步增加门店数量到66家以上。

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