出品/涌流商业
撰文/李伟

 

Lululemon的乱局进一步升温。

 

12月29日，Lululemon创始人Chip Wilson正式宣布启动代理权争夺战（proxy fight），提名三位独立董事候选人进入董事会。

 

两周前，公司CEO Calvin McDonald刚刚宣布将于2026年1月离职，Wilson一直批评现任管理层缺乏产品创新精神，无法有效监督公司转型，并指责董事会在高层继任问题上失职。

 

Lululemon回应称，将按照程序评估Wilson的提名人选，并已启动寻找CEO程序。公司也强调，自Wilson2015年离职以来，Lululemon已大幅成长，并与Wilson多年保持沟通。

 

创始人不是Lululemon门外站着的唯一野蛮人。知名激进投资机构Elliott Investment Management已悄然建立起价值超过10亿美元（约合人民币69.91亿元）的持股。这家管理着761亿美元（约合人民币5320.30亿元）资产的巨鳄，也想夺取公司转型的主导权。

 

Elliott一直在与前Ralph Lauren高管Jane Nielsen合作，希望她成为Lululemon未来的首席执行官，因为她拥有成功的品牌改造经验。

 

创始人为何离开

 

 

Chip Wilson于1998年创立了Lululemon，并担任CEO直到2005年，后逐步退出一线管理。

 

2005年，Wilson将48%的股份出售给私募股权公司Advent International。Lululemon2007年上市之后，Advent出售了股份。

 

2013年，Wilson因争议言论（包括对产品透明度问题及女性身材的评论）辞去董事长一职，并于2015年完全退出董事会。

 

后来，Wilson称自己选择离开是因为觉得无法反对管理层。他离开时，Lululemon在全球只有近300家零售店，近期已有796家；收入也从2015财年的21亿美元（约合人民币146.82亿元），增长到2025财年预计的110亿美元（约合人民币769.03亿元）。

 

Wilson自己也寻找到了其他机会。2019年，他参与收购了亚玛芬体育，旗下品牌包括萨罗蒙Salomon和始祖鸟Arc’teryx。亚玛芬2024年上市，如今市值超过209亿美元（约合人民币1461.16亿元），仅次于Lululemon的250亿美元（约合人民币1747.8亿元）。

 

目前，Wilson持有Lululemon约8.4%-9%股份（约990万股）。他本人未寻求重返董事会的席位，可能因为持有亚玛芬股份、需要避免利益冲突。

 

Wilson提名的三位独立候选人均为行业资深人士，强调创意领导、产品创新和品牌建设经验：

 

Marc Maurer：前On Holding AG（On Running）联席CEO（2021-2025年），在其领导下，On Running收入近乎翻四倍，具有直接的运动服饰行业经验。

 

Laura Gentile：前ESPN首席营销官（2018-2023年），擅长品牌营销、消费者互动和女性市场策略。

 

Eric Hirshberg：前Activision Publishing CEO（2010-2018年），领导《使命召唤》和《命运》系列开发期间，公司股价上涨500%，具备品牌建设和创意领导经验。

 

机构态度关键

 

Lululemon股东结构以机构投资者为主，机构持股比例合计约80%-86%，包括先锋集团（Vanguard）、贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）等。

 

Wilson个人8%的持股，意味着他在股东大会上拥有扩音器，只要业绩稍有波动，他的批评就能迅速在中小股东中引发共鸣。

 

而机构投资者通常倾向于支持管理层，即便过去一年股价表现极差，下跌了约40-50%；但即将离任的CEO Calvin McDonald任期内，确实带领公司实现了市值的数倍增长，将Lululemon从一个小众瑜伽品牌打造成了全球运动服饰巨头。

 

华尔街一向厌恶创始人带来的不可预测性风险。目前公司由CFO Meghan Frank和首席商业官André Maestrini担任联席临时CEO。

 

12月29日，Lululemon敦促股东暂时不要采取任何行动，并表示董事会将在治理流程下评估提名，在2026年股东大会前通过最终委托书提出建议。

 

Lululemon还其业绩和董事会进行了辩护，补充说超过三分之一的董事是在过去四年内加入的。

 

公司还抱怨：“为了避免代价高昂且分散注意力的代理权争夺战，董事会要求Wilson先生提供其董事候选人的姓名，以便评估他们的资历和背景，但Wilson先生拒绝进一步合作。”

 

本次代理权争夺战预计将在2026年股东大会上决出胜负，这可能影响Lululemon未来战略方向和CEO选拔。董事会变革或有助于注入新活力，但也可能加剧短期不确定性。

 

2025财年第三季度（截至2025年11月2日），公司净收入26亿美元（约合人民币181.77亿元），同比增长7%；可比销售额增长1%（恒定汇率下2%）。中国在内的国际市场表现强劲，但北美市场增长放缓。

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