江南布衣不是因为它跑得比别人快，而是因为当整个行业开始刹车时，它早就站在对的位置。

 

据时尚商业快讯，在服饰零售行业普遍承压和下滑的背景下，国内女装JNBY母公司江南布衣受业绩推动和资本市场看好，市值较2022年低谷时已经翻了5倍，突破100亿港元，创历史新高，成为国内为数不多的百亿服饰集团。

 

真正推动估值中枢上移的，是江南布衣长期被低估、却在近两年重新被市场认可的现金流能力，资本开支可控以及经营现金流持续为正，并具备稳定的分红预期，在港股消费板块普遍去故事化的背景下，能够持续将利润转化为股东回报的企业，自然获得更高估值。

 

当然，更重要的是江南布衣持续表现出稳中见强的韧性，在截至2025年6月30日止年度，该集团总收入55.48亿元，同比增长4.64%，毛利36.39亿元，同比增长4.1%，毛利率高达65.6%，纯利8.98亿元，同比增长6%。

JNBY 核心品牌收入30.1亿元，同比增长2.3%，稳如现金牛，占总营收54.3%。

 

成长品牌包括CROQUIS、jnby by JNBY、LESS收入21.7亿元，同比微降0.5%，受线下客流波动影响，但依旧是中坚力量。

 

新兴品牌板块收入3.6亿元，同比暴涨107.4%，主要来自收购B1OCK。

 

有分析认为，这种结构的妙处在于，成熟品牌稳健，成长品牌调整，创新品牌全力冲，三者形成韧性张力，让公司既能保持基本盘，又能为未来蓄能。

 

线下依旧是主战场，占总营收78.3%，录得43.5亿元，经销商门店收入上涨9.6%至22.7亿元，自营店收入却下降6.2%至20.8亿元，表面看是压力，实则是渠道策略在调整，渗透下沉市场。

 

与此同时，线上渠道依旧高歌猛进，收入12亿元，同比增长18.3%，已贡献总营收的21.7%，成为稳定增长的新支柱。

 

截至期末，江南布衣门店总数达2117家，比去年多92家，中国内地占比超过99%，在零售环境艰难之际依然扩张开店，展现了品牌对市场的信心。

 

而会员体系则是江南布衣最硬的护城河。

 

56万活跃会员贡献超过80%的零售额，其中年消费5000元以上的高价值会员有33万，占活跃会员六成，并贡献了线下收入的60%以上，这种高黏性群体让品牌在外部不确定性中依旧稳固。

 

在行业洗牌加速、消费习惯改变的当下，江南布衣靠的不是短期的爆款逻辑，而是品牌力、结构力和用户力的结合，这份韧性，让它在不确定的市场里，依然走得稳健。

 

有分析人士认为，江南布衣的设计语言极具辨识度，注重独立与年轻化的表达，而本土快时尚品牌强调时尚潮流和快速更新，设计趋同，缺少文化深度，江南布衣的服饰更强调文化附加值和生活方式的表达，通过艺术合作和跨界项目，让消费者在购买服装的同时感受到品牌背后的文化底蕴。

 

面对复杂的服饰市场，江南布衣CFO范永奎去年表示，公司2026财年百亿零售的目标不变，公司将继续通过自我孵化或者并购等方式丰富品牌组合，促进公司收入的增长。

 

截至今天中午收盘，江南布衣股价上涨2.28%至19.29港元，目前市值约为102.8亿港元。

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