当一家高端品牌从双位数增长回落到“1%”，它不是突然失速，而是进入了一个更残酷的阶段，规模见顶后的瓶颈。

 

意大利奢侈品集团 Moncler Group 日前发布截至2025年12月31日的全年业绩报告，在全球奢侈品行业整体承压、区域分化加剧的背景下，集团全年营收小幅增长，但利润端略有回落，整体表现展现出较强韧性。

 

财报显示，2025财年集团总营收同比增长1%至31.32亿欧元，按固定汇率计算增长3%，净利润同比下滑2.02%至6.27亿欧元，合并毛利润为24.462亿欧元，毛利率维持在78.1%，与2024年持平，显示其高端定价能力与成本控制能力仍然稳固。

 

集团董事长兼首席执行官 Remo Ruffini 表示，2025年这一年深刻体会到最重要的事，那就是清晰的战略方向、扎实的执行能力以及在持续多变的市场环境中保持务实与灵活的应变能力。

 

核心品牌 Moncler 全年营收增长1%至27.21亿欧元，按固定汇率计增长3%。

其中，包括亚太、日本和韩国的亚洲市场实现营收14.16亿欧元，按固定汇率同比增长7%，在本地消费者与游客消费的双重支撑下，第四季度所有市场均实现增长，中国与韩国表现尤为突出。

渠道方面，线下渠道持续优于线上渠道，尤其在欧洲、中东及非洲市场以及美洲市场表现明显，不过，2025年开业至少12个月的门店营收同比下降1%，显示成熟门店增长承压。

 

截至2025年12月31日，Moncler 单品牌直营店共计295家，较2024年净增9家。第四季度重点动作包括韩国光教门店开业，以及美国西雅图门店扩建，与此同时，品牌单品牌批发门店数量降至49家，较去年同期净减少7家，反映其对渠道结构的进一步优化。

 

集团旗下品牌 Stone Island 表现稳健，全年营收增长2%至4.112亿欧元，按固定汇率计增长4%。

亚洲市场成为增长亮点。

2025年该区域实现营收1.163亿欧元，按固定汇率增长16%，第四季度按固定汇率同比增长22%，区域内所有市场环比加速，其中中国与日本领跑。

 

按固定汇率计算，Stone Island全年直营渠道增长11%，第四季度同比增长16%，较上一季度进一步提速。所有区域均表现稳健，美洲与亚洲表现尤为突出，线上与线下渠道均实现双位数增长。

 

截至年末，Stone Island共拥有95家直营店，较去年净增5家，第四季度新开门店包括美国加州科斯塔梅萨及加拿大约克代尔门店，品牌批发门店数量为11家，较去年净增2家。

 

值得关注的是，2025年10月，集团完成对Stone Island日本业务的股权整合。Moncler 通过其子公司 Sportswear Company S.p.A. 以290万欧元收购 Stone Island Japan Inc. 其余20%股权，实现对该公司的100%控股，进一步强化在日本市场的直接控制权。

 

整体来看，Moncler集团 在2025年实现了收入微增、利润小幅回落的平衡格局，亚洲市场持续成为增长核心，而渠道结构正向直营与高质量零售网络倾斜。

在行业需求趋于理性、消费回归价值与产品本质的当下，Moncler 正通过稳健扩张、渠道优化与区域深耕，维持其高端品牌的稀缺性与盈利能力。

未来，该集团能否在成熟门店增长承压的情况下，通过亚洲动能与直营提效实现利润再加速，仍将是市场关注的关键。

 

Moncler不再需要更多顾客，而需要更高频的理由，有分析人士表示，Moncler停止高速增长，不是失速，而是触顶， 接下来考验的，不是扩张能力，而是再创造能力。

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