近日，宝胜国际发布2025年全年财报。截至2025年12月31日，公司实现营业收入171.32亿元，同比下降7.2%；经营溢利3.62亿元，同比下降49%，创下其近十年最差业绩；公司拥有人应占溢利2.11亿元，较2024年同期的4.91亿元减少2.8亿元，同比下降57.1%。

 

2025年，宝胜国际直营门店销售录得10%至20%中段跌幅，大中华地区的直营门店净减少138家，2025年末门店总数降至3310家。而在2024年，实体店客流量已同比跌幅近三成，2024年直营门店净减少75家，同年末门店总数3448家。

 

对此，宝胜国际在财报中解释称，受消费信心低迷、行业库存水平偏高引发的折扣竞争加剧等因素影响，低线城市加盟渠道也因客流量不振表现疲软。尽管公司推行精致化零售策略，优化门店布局以提升数字化能力，仍难抵行业整体下行的冲击。

 

库存压力则进一步加剧了宝胜国际的盈利困境。鞋服零售行业中，库存被视为企业经营的重要命脉，而宝胜国际的库存周转效率正持续走低。

 

截至2025年末，公司库存金额达50.2亿元，较2024年末增长1.5%，平均库存周转期从145天延长至160天。为应对高库存，宝胜国际加大折扣以增加促销力度，这也成为毛利率下滑的重要原因。不过宝胜国际表示，年内超过12个月的库存占比仍控制在7%以内。

 

2025年末，宝胜国际现金及等同现金项目同比减少54.9%至6.4亿元，银行结余及现金也较2024年末的27.03亿元减少至2025年末的18.22亿元。

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